信托公司试剑上市公司“定向增发”股份

terryjuejue

在监管层鼓励信托公司创新的《关于信托投资公司开展集合资金信托业务创新试点有关問題的通知》(65号文)下发之后，信托公司日前悄然开创了一種投资“定向增发”的新型信托产品。据悉，这类产品募集的信托资金将投资于上市公司“定向增发”的股份。 　　

　　据介绍，投资于“定向增发”的信托产品有两種运作方式，一是由特定投资者———上市公司大股东增持股份，信托公司以募集资金出资持有定向增发的上市公司股份，而大股东与信托公司签订协议，承诺在一定期限内按照议价回购定向增发的公司股权。二是由信托公司通过信托产品募集资金，交给大股东购买定向增发的上市公司股份。

　　一信托公司经理分析，这类创新产品风险很大，大大高于投资于房地产、基础设施类的信托产品风险。其风险主要来自于两方面，首先是在规定期限内，大股东能否有足够的支付能力和信用按照规定回购股份；其次，市场风险也不可忽视，若大股东未能回购股份，恰逢该上市公司股价下跌，跌破增发时价格，则信托公司投资必然亏损，在整个投资过程中信托公司所承担风险较大。

　　由此，投资定向增发式的信托产品对风险控制的要求很高；同时，这类创新产品的另一个缺点为需要的资金量较大，而面向个人的集合信托产品尚未能突破200份合同限制，是否能募集到如此大规模的资金是一个难题。

　　业内人士分析，出现这種创新产品的原因，首先应该是监管层对信托公司进行产品创新的鼓励。资料显示，今年8月初，监管层下发了《关于信托投资公司开展集合资金信托业务创新试点有关問題的通知》(65号文)， 通知中明确提出，为鼓励信托公司业务创新，银监会决定开展信托投资公司集合资金信托业务创新试点。在9月底召开的全國信托业第二届峰会上，银建会副主席蔡锷生表示，监管部门希望通过实施创新试点，鼓励出现行业“龙头”，为全行业的创新发展树立标杆，但信托创新之路如何走，需要信托公司自身去探索。

　　其次，信托公司的一大支柱产品——房地产信托产品近期走向低迷，《关于进一步加强房地产信贷管理的通知》文件的下发，对信托投资房地产进行了进一步的规范，提高了投资门槛。这也一定程度上促使信托公司为谋求自身的发展，开创新产品。