对冲基金详细分类研究

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　　对冲基金这種金融产品概念传入的时间不长，很多人开始认识对冲基金，大都是从九七年亚洲金融风暴开始的，时至今日，仍然很少有这方面的文章全面对对冲基金以及该类基金的性质及运作模式进行分析介绍。但随着时间的推移，我们确有必要对对冲基金有一个正确理解认识。有基于此，笔者以下将对对冲基金不同的类型，以及不同类型对冲基金涉及的风险，进行介绍分析。
　　
　　一、什么是对冲基金
　　
　　对冲基金原本是指一些基金，这些基金在运作上除了对投资市场的优质证券长期持有(Long Position)外，更结合沽空及金融衍生产品的买卖来进行对冲和减低风险。这些风险包括：市场风险，财务风险以及经济风险等，一般投资者将这種基金称为对冲基金，以此来区别于多種传统性的投资基金。传统的基金，主要是指投资于证券的基金，而对冲基金则多运用金融衍生产品和工具以及抛空等手段来进行买卖，力求在剧升的市场，或骤跌的市场中皆可把握住获利机会。总的来说，对冲基金具有这样一些基本特性：1、投资目标比较空泛,对象除传统的证券外，还包括期货、期权以及各種各样的金融衍生产品和工具；2、较多运用金融衍生产品和工具以及抛空等手段来进行买卖；3、重视基金经理的能力。
　　
　　二、对冲基金種类
　　
　　对冲基金大至可分成五種类型：
　　
　　(一) 传统型
　　
　　该类基金一般被称为选股型对冲基金，它是一種较早期的对冲基金，此类对冲基金一般运用的是长线与短线结合的投资策略，基金的经理会将持有的部分资金用于吸纳投资一批盈利前景被市场看好的股票，同时，基金经理还会利用市场反复波动的心里，抛空一些被市场看淡的股票，当然这些股票或是股价过高或是盈利倒退。这样当股市骤升骤跌时，其持有的优质股票就可弥补因不被市场看好而遭沽空的股票投资损失。此外，此类基金的经理，为了有效地控制风险也会买入卖出其它一些種类的金融衍生产品和工具，例如指数期货，股票期权等等。用以平衡该类基金的风险。而此类基金的表现好坏，很大程度上依赖于基金经理对整个证券市场的熟练把握和分析，其独到的运作风格也极大地影响到基金的业绩表现。
　　
　　(二)炒买炒卖型
　　
　　此種类型的对冲基金,又称为“智慧型”对冲基金,基金经理从全球及宏观的角度着眼,在世界各地的股市、汇市以及期货等市场中寻求不合理的市场价格，基金经理不但对某些國家或地区的政治、经济以及金融证券市场有很深及全面的理解分析，并且在此基础上制定了一套十贩N苊芮蚁昃〉耐蹲屎屯痘?苹?安呗裕??缶突岢似洳槐赋诵槎?耄?陨恋绨愕乃俣韧?背醋骷父霾煌?氖谐。?曰袢〖鄄罨乇āＦ渫蹲屎屯痘?亩韵罂梢允腔醣摇⒄??⒅甘?诨酢⒐善逼谌ㄒ约捌渌?恍┙鹑谘苌??贰Ｕ?且蛭?涑绰蛞馕妒?峙ê瘢?移洳僮魃系奶氐闶?中缀莺脱杆伲?虼烁梅N基金的回报率很高，但风险也很大。我们大家十分熟悉的“索罗斯量子基金”即属于此一类的对冲基金。
　　
　　(三)套期保值型
　　
　　套期保值型对冲基金相对于炒买炒卖型来说则属于十分稳健的一種基金，风险也比较小，年回报率一般维持在10%-20%左右。这種类型的对冲基金的投资策略主要是利用同类型金融产品在两个市场间的不同价格，即价差，用买低卖高的操作方法获取价差的最大收益。此種收益所担风险很小。例如，基金经理从纽约证券交易所买入较低价的股票，然后再拿到太平洋证券交易所以较高的价格卖出，以获取价差利润。另外一種情况是基金经理，买入价格较低的可转换债券，以搏反弹；同时沽出正股以作对冲，获取价差。总之该種对冲基金是十分地道的机会主义对冲基金，其业绩也随基金经理的能力而有好有坏。其中基金经理能否得到准确的市场信息并作出有眼见的分析判断，对基金的业绩影响十贩N卮蟆