【期铜】沪铜踏上漫漫回归路

rayeyes

半年前，很少有人会大致预料到当前铜市的格局，即便是现在，市场很多人也是一头雾水，因为基本面似乎与铜价出现了“背离”。铜价在2005年剩下的时间会如何演绎？这是摆在我们面前的，关于铜市的主要命题。

　　一、经济背景

　　全球经济已进入新的上涨周期，但经济发展的轨迹不是直线，而是曲线，在经济大的上涨周期里，合理的调整总是必需的。现在全球经济面临的主要問題就是全球经济的极度失衡，即美國出现了过度消费，而其他经济体则储蓄过度。其实全球经济的失衡本来是这轮经济增长的最主要动力，因为正是美國不断膨胀的消费吸引了全球大部分剩余储蓄，不仅弥补了其他國家的消费不足，而且大大提高了全球的消费增长。然而，现在这種失衡已经发展到了极端，非但不能推动全球经济的发展，还成了目前世界经济的最大阻碍。解决经济失衡已经成为世界经济的主要命题。但是经济结构的改变需要较长的时间，同时也可能导致全球经济出现某種程度的停滞。因此，几乎可以确定当前全球经济面临一个较大的调整。

　　中國的经济状况无疑是目前铜市的重要经济背景。从统计局最新公布的数据来看，上半年GDP保持9.5％的增速，比去年同期降低0.2％个百分点；CPI上涨2.3％，大大低于去年同期的3.6％；固定资产投资增长25.4％，回落3.9个百分点；外贸则继续高出低进，出口降低3%，而进口却大幅降慢28.6%。所以，在中央宏观调控政策持续进行的情况下，我國经济总体形势良好，正在朝宏观调控的目标发展，世界商品市场中热炒的“中國因素”高烧渐退。

　　二、整体商品市场格局

　　在今年3月16日CRB指数创出2001年10月以来商品牛市的新高之后，商品指数开始振荡下挫，从下跌的节奏以及幅度来看，这至少是针对4年多来商品牛市的大调整，尤其在全球经济趋于调整以及美元汇率出戏N?椎那榭鱿隆