收益率抵不上cpi涨幅买國债还划算吗?

唐山男

　　昨天是2006年首期凭证式國债发行的日子。一大早，各大银行就迎来买國债大军。排在第一位的大爷特自豪地说，他是在周二下午两点就来占位的……

　　“你不理财，财不理你”。按照这句广告词的推理，排队抢购國债的市民一定是最努力理财、也最应该被财“理”的人。

　　不过，下面要讲的故事会让國债的拥趸者们后悔。

　　看看理财专家最近在做什么：荷兰银行新兴市场基金说，中國债券没多少投资价值，并剔除了投资组合中的债券品種；专门投资中國股票和债券的QFII(合格境外机构投资者)去年11月就尽可能减持债券；今年，中外基金经理们仍在抓紧把低收益的品種剔除掉。

　　三年期年利率3.14%、五年期年利率3.49%，这两个数据的含义是什么？國债投资只相当于一张随时去银行都能换回的定期大额存单。

　　有人说：“我就买國债，因为它保险。”其实，这是一種误解，看問題不能静态，我们能指望3.14%的利率可以战胜居民消费价格指数(CPI)吗？北京去年商品房售价上涨了20.47%，就连稻香村的元宵都涨价了20%。一比吓一跳，买國债的投资价值越来越低，根本不能抵挡CPI的上升。

　　投资大师彼德·林奇说，投资债券的绅士们都不知道他们错过了什么。这话也许不适合去年的投资，但一定适合今年。看看今年以来风险类投资的收益：上证指数两个月就上涨了12.5%！不说股票，就连保本基金和偏债型基金都比國债强。

　　或许，那些排队买國债的人真的该转变一下理财思路了。